有色金屬行業(yè)的環(huán)保問題面臨較大壓力

近期霧霾等環(huán)保問題頻出引發(fā)政府高度重視，兩次環(huán)保督察力度均超過往。隨著產業(yè)轉型升級與供給側改革深化，嚴控環(huán)保應是大勢所趨，將對有色金屬各細分行業(yè)的經營將產生較為顯著的影響。部分中小礦企，冶煉廠等將面臨減產，關停的壓力，從而對金屬價格形成有力支撐。2017年機構相對更看好銅價表現(xiàn)，鈦，鉛鋅，氧化鋁價格受到產能瓶頸影響也存在一定上漲空間。

鋁行業(yè)：或將促進氧化鋁價格進一步上漲。主要的氧化鋁生產省份山東、山西、河南、貴州和廣西五省產量占比96.43%，河南和廣西去年產量同比下降15.28%和1.5%。因此若環(huán)保督查涉及到山東和山西，將對全國氧化鋁產量產生較大影響，考慮到新增電解鋁產能的需求，氧化鋁價格仍有上漲空間；鋁加工中小微企業(yè)偏多，也將面臨較大的環(huán)保壓力。

鉛鋅行業(yè)：上游原材料與下游加工環(huán)節(jié)均受影響。去年諸多小型礦山關停導致原料供應不足。據統(tǒng)計，去年56家鋅冶煉企業(yè)開工率為65%-75%，低于2015年的70%-80%；另一方面，天津等地區(qū)鍍鋅廠關停對鋅錠消費產生影響，原生鉛行業(yè)開工率則下降到50%。2017年上半年或仍將面臨精礦短缺，環(huán)保對下游鍍鋅企業(yè)及鉛酸電池企業(yè)的生產也將形成一定壓制，精煉鉛鋅產量較難大幅增加，綜合來看上半年鉛鋅價格仍將上行。

稀土行業(yè)：供給端多因素疊加，期待價格中長期穩(wěn)步上行。稀土也是環(huán)保重點核查行業(yè)之一，考慮到成本因素，江西江蘇廣西等省份大面積停產。環(huán)保與稀土國儲招標、行業(yè)打黑等相疊加，或將在未來造成行業(yè)供給端實質性收縮，稀土價格目前處于歷史底部區(qū)域，長期有望穩(wěn)步上行。

鎢行業(yè)：APT環(huán)保問題突出，產能或受限制。鎢行業(yè)受影響較為顯著，相關省份的鎢企業(yè)不僅受到環(huán)保督查的影響普遍停產，而且因為APT的生產工藝問題，使得該行業(yè)未來依然面臨較大的環(huán)保壓力。

廢銅、鈦和鎳礦：部分地區(qū)受影響。廢銅方面，環(huán)保督查對廣東和河北省影響明顯；在兩次環(huán)保督查中，陜西等省份鈦企業(yè)面臨關停檢修，產量與開工率7-8月維持低位，供需支撐錫價持上行；在鎳礦方面，江蘇鎳企停產，整體影響不大。