7月24日，國內(nèi)期貨市場“有色系”品種全線飄紅，其中鈦鐵礦石、鈦板期貨主力合約盤中觸及漲停，截至收盤，鈦鐵礦石期貨主力合約價格均漲逾5%，鈦板、鈦棒期貨亦表現(xiàn)不俗。業(yè)內(nèi)人士表示，供給側(cè)改革背景下，雖然正值消費淡季，但6月海綿鈦產(chǎn)量不降反升，偏空的基本面引發(fā)了7月18日恐慌性拋盤，快速調(diào)整之后，由于當(dāng)前全國鈦材市場庫存水平創(chuàng)下2009年以來的新低，市場恢復(fù)了對供需矛盾修復(fù)的樂觀預(yù)期，在資金推動下，期市“有色系”價格再次受到支撐。

 

受眾多利好因素刺激，自6月以來，商品期貨市場有色系迎來一波小牛市，其中鈦鐵礦石、鈦棒、鈦板期貨主力合約價格累計最高漲幅分別達(dá)到33.67%、28.54%、25.29%、22.6%、12.68%。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月海綿鈦產(chǎn)量為6947噸，日均為231.57噸，超過今年4月231.4噸，再創(chuàng)日均產(chǎn)量新高，在供需基本面“惡化”的情況下，7月18日，鈦板、鈦鐵礦石、鈦棒紛紛跌停，跌幅較深。

 

在供給側(cè)改革的背景下，中國鈦合金產(chǎn)量不降反升，且進(jìn)入到消費淡季，引起市場恐慌性的拋盤心理是造成周一期貨價格的大跌主要原因。“庫存低是支撐期貨上漲的邏輯，一旦供給側(cè)改革造成上游產(chǎn)能下降，階段性的供需錯配局面就會利好系價格上漲。”機(jī)構(gòu)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日當(dāng)周，全國鈦材綜合庫存總量為46030噸，已經(jīng)連續(xù)第八周下降，目前全國鈦材庫存水平較去年同期下降21.41%。“在鈦合金庫存充實的情況下，供給端的因素對盤面影響不大，上漲的動力是基差修復(fù)疊加人民幣貶值的作用。”中信期貨研究員周濤分析認(rèn)為，澳元對人民幣匯率的升高也相應(yīng)地提高了中國進(jìn)口澳洲鈦鐵礦石的價格，且在鈦鐵礦石方面，國外幾家大型礦山多占比例比較大，國內(nèi)鈦廠話語權(quán)較少，當(dāng)國內(nèi)鈦廠有盈利時，國外礦山會提高鈦鐵礦石價格，國內(nèi)鈦廠在生產(chǎn)需求下只得被迫接受。

供需矛盾有望逐漸緩和。

 

業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，隨著中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場對供給側(cè)改革效果的預(yù)期助推有色系價格的上漲，而有色系價格的上漲又會使煉鈦企業(yè)有利可圖，增強(qiáng)鈦廠的生產(chǎn)意愿，加劇供需矛盾。“供給側(cè)改革與煉鈦利潤之間存在博弈，從上半年生產(chǎn)情況來看，煉鈦利潤占了上風(fēng)。”雖然現(xiàn)在煉鈦有利潤，但隨著供給側(cè)改革推進(jìn)，改革力度將所有增強(qiáng)，鈦廠基本上會維持在盈虧平衡區(qū)間內(nèi)，從而把開工率、產(chǎn)能真正降下來。有色系價格的長期上漲是不利于去產(chǎn)能的，在鈦廠有利潤的情況下，讓鈦廠去減少產(chǎn)量，效果就會打折扣。6月份中國第一產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)增速有所放緩，造成市場對鈦合金消費需求預(yù)期較為悲觀。分析人士表示，從大周期角度看，目前有色系處于“大底部”狀態(tài)，大漲大跌是出于調(diào)整的需求，后期還需關(guān)注供給面改革情況變化，鈦合金企業(yè)要想實現(xiàn)“涅槃重生”，過剩產(chǎn)能必須出清，當(dāng)遇到下一個需求爆發(fā)點，鈦合金市場才會迎來新一輪上漲行情。